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越来越频繁出现的极端天气，正迫使私募股权投资者重新评估一种新的金融风险来源：其投资组合中的资产能否在气候变化背景下保持价值。
数十年来，全球大型基金的投资模型大多基于历史数据而默认气候环境总体稳定。然而，由全球变暖引发的破纪录高温、洪灾、飓风和山火正不断出现，对被投企业的盈利能力、资产估值以及最终退出回报构成新的挑战。
“这更多是在识别那些可能导致一项投资失败、或者在投资过程中突然带来巨额成本的风险，”Baringa Partners LLP合伙人Chetan Chhatwal表示。这家总部位于洛杉矶的咨询机构为50多家私募股权基金提供顾问服务，并曾向贝莱德旗下Aladdin Climate平台出售气候情景分析模型。他说：“所有能够避免此类情况发生的工作，都绝不是简单走过场。”
根据对12家全球大型另类资产管理公司最新可持续发展报告的分析显示，关于“实体气候风险”及相关词汇的提及次数较上年几乎翻倍。凯雷集团、General Atlantic、KKR & Co．和Partners Group等机构增幅尤为明显。目前，大多数机构已开始筛查旗下资产对高温的脆弱性，并将其视为长期且持续存在的风险来源。相关私募股权资产总规模超过7000亿美元。
近年来，飓风、野火等自然灾害造成的经济损失持续上升。气候变化、城市化以及通货膨胀共同作用，使每一次灾害带来的经济代价都更加高昂。安联集团的一项压力测试显示，未来五年欧洲将特别容易受到极端高温影响。法国、意大利、德国和西班牙因固定资产投资减少及消费下降所面临的潜在经济损失合计可能达到6380亿美元。
在彭博调查的12家私募股权机构中，Partners Group是少数将热浪与飓风、野火和洪水并列视为“急性风险”的公司之一。该公司在最新可持续发展报告中指出，热浪可能为投资组合企业带来额外的制冷成本。
该公司基础设施业务可持续发展主管Zoe Haseman表示，这些风险评估有助于了解：“我们究竟买入了什么资产，以及未来在运营支出、资本支出和保险成本规划方面会受到怎样的影响”。到2050年，极端高温、强降雨和干旱将成为EQT投资组合面临的最重要风险，而美国东南部、地中海地区以及东南亚则是最脆弱的区域。
据淡马锡国际可持续发展董事总经理Franziska Zimmermann介绍，人工智能的发展推动了数据采集能力的提升，这将有助于该公司把气候“实体风险”情景纳入经济模型分析之中。她近日在新加坡的一场简报会上表示：“例如，如果遭遇热浪，消费者需求究竟会增加还是减少？通胀会受到什么影响？消费者购买某些产品的能力是否依然存在？”
母公司淡马锡控股目前投资组合净值达5，180亿新元（约4，010亿美元），正在针对未来20年的实体气候风险开展压力测试，目前采用的基准气候情景是假设到2100年全球平均气温较工业化前水平上升2.4摄氏度。淡马锡还已与保险公司接洽，研究对采取防灾、防极端天气措施的企业实施差异化保险定价。
随着越来越多行业需要分析实体气候风险，私募股权基金、风险投资机构以及大型资产所有者也开始涌入这一领域进行投资。尽管人工智能吸引了大量资本关注，但气候风险产业正迅速成长。
波士顿咨询集团估计，涵盖环境分析、灾害模型和风险预警企业在内的气候预测与风险评估行业，到2030年规模可能增长一倍，达到约130亿美元。
不过，目前有关天气影响的信息披露仍处于早期阶段。由于气候模型之间存在差异，包括数据解释方式、指标选择以及平均值计算方法不同，对于灾害风险和潜在损失的估算结果往往差异较大。
风险管理软件公司Beehive Climate创始人Adriel Lubarsky表示，要真正保护资产，仅有评估还不够。“你必须知道如何利用这些信息，同时还需要拥有足够的资本，以及推动落实相关措施所需的内部资源和决策支持。”
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责任编辑：李安桐
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